永吉股份2026年中报解读：转型阵痛期扣非净利润转负，管制药品与证券投资成利润双支柱 头条

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业务板块2025年全年收入2025年占比2026年H1收入2026年H1占比同比变动精品纸包装58,178.81万元66.0%12,382.68万元34.7%-60.57%境外管制药品29,911.93万元34.0%22,980.87万元64.5%+102.06%合计88,090.74万元100%35,655.41万元100%-16.65%

指标2025年全年2026年H1变动研发费用3,346.79万元870.33万元-51.81%研发费用占营收比例3.80%2.44%-1.36pct研发人员数量229人未披露-

2025年研发费用同比下降27.82%，2026年上半年进一步下降51.81%，管理层解释"系随精品纸包装业务量减少而减少"。这一趋势与公司战略转型方向一致——传统印刷包装的研发需求随业务收缩而下降，而AIGC新业务的技术投入更多体现在自研Agent平台建设和子公司资本投入中，而非传统意义上的研发费用科目。

2025年年报显示，公司研发人员229人，占公司总人数25.8%，其中本科及以上学历137人。公司与贵州大学、贵州理工学院等科研院所保持合作，并与多家供应商开展30余项联合开发项目。

财务指标2025年全年2025年H12026年H1变动营业收入88,090.74万元42,780.46万元35,655.41万元-16.65%归母净利润8,222.03万元5,660.51万元8,191.90万元+44.72%扣非净利润6,068.00万元4,533.02万元-2,521.72万元-155.63%经营现金流22,985.39万元18,990.06万元6,931.90万元-63.50%加权平均ROE6.72%4.60%6.84%+2.24pct

值得关注的是，归属于上市公司股东的净资产从2025年末的12.07亿元降至2026年6月末的11.39亿元，降幅5.69%，主要系收购Phytoca Holdings少数股东股权产生的权益性交易冲减归母净资产所致。境外资产规模从2025年末的5.57亿元（占总资产26.12%）增至2026年6月末的7.43亿元（占总资产35.50%），公司资产结构持续向海外偏移。

目标维度2026年目标2026年H1实际进展达成率评估文化创意板块收入占比>40%未披露具体文创收入文创/AIGC尚未形成规模收入差距较大上线发行AIGC作品600部以上600部135部（截至报告披露日）约22.5%沉淀积累30个以上自有IP资产30个未披露具体数量待观察境外药品业务营收增长不低于40%+40%+102.06%超额完成传统纸包装业务毛利率提升提升板块当期亏损未达成

从半年进展看，管制药品业务超预期完成了全年增长目标，但文创板块的收入贡献和AIGC作品产出量存在较大差距。考虑到AIGC业务主体（重庆叁圭成立于2025年12月、贵州灵伍捌成立于2026年2月）运营时间尚短，且下半年产能释放通常加速，全年的目标达成仍需观察。

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